無(wú)縫鋼管價(jià)格偏低的正面

鋼價(jià)從4月中旬開(kāi)始新一輪下跌,至今已經(jīng)跌破3月中旬的低點(diǎn)同時(shí)創(chuàng )出2008年以來(lái)的新低,不斷創(chuàng )出近期新低并接近歷史低位的鋼價(jià)繼續下跌空間似乎相對有限。與此同時(shí),今年無(wú)縫鋼管產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力大一環(huán)的無(wú)縫鋼管在傳統旺季去庫存進(jìn)展相對順利。在短期內缺乏環(huán)保核查、大規模投資等因素的情況下,低庫存能否帶動(dòng)接近歷史低位的鋼價(jià)階段性觸底反彈?無(wú)縫鋼管和鐵礦石價(jià)格仍將延續螺旋式下跌過(guò)程。對于鐵礦石來(lái)講，之所以我們認為其當前的下跌空間相對較高，從供給端來(lái)看，無(wú)論是進(jìn)口鐵礦石還是國產(chǎn)鐵礦石都處于高位。同時(shí)更能表征鐵礦石終端需求的生鐵產(chǎn)量同比增速處于低位。從供求兩端來(lái)看，當前鐵礦石所處的基本面環(huán)境比2012年還弱，價(jià)格下跌空間仍然較大。謹慎的貨幣政策無(wú)法提供黑色金屬上升的動(dòng)力。在2012年下半年黑色金屬出現明顯反彈也依賴(lài)于在二季度的一系列政策，包括降準、降息，體現在貨幣端的就是快速上升的新增社融增速。從當前的新增社融水平來(lái)看，2012年瘋狂的貨幣很難再現。相對較高的邊際生產(chǎn)利潤將支撐粗鋼產(chǎn)量維持高位。從當前無(wú)縫鋼管的生產(chǎn)利潤模型來(lái)看，未來(lái)三周粗鋼產(chǎn)量同比增速仍將保持上升趨勢，同時(shí)結合近期的鋼鐵調研情況，無(wú)縫鋼管開(kāi)工率仍然維持在高位。相關(guān)人士認為，隨著(zhù)國家對鋼鐵行業(yè)環(huán)保硬約束的日趨嚴格，新疆鋼鐵企業(yè)將面臨不小的挑戰。特別是在固廢處理和利用方面，新疆的鋼鐵企業(yè)雖然大多上了礦渣微粉項目，但只能解決高爐水渣的固廢利用問(wèn)題，對大量產(chǎn)生的鋼渣還沒(méi)有高效的利用途徑。鋼鐵企業(yè)每年產(chǎn)生的大量鋼渣，不僅要占用有限的土地資源，還是污染環(huán)境的根源之一。目前，有的企業(yè)正在開(kāi)展如鋼渣鋪路、制磚等項目研究，尚未取得實(shí)質(zhì)性的突破。如何開(kāi)展鋼渣的綜合利用，把廢棄物吃干榨凈，是鋼鐵企業(yè)今后努力的重要方向。上周無(wú)縫鋼管社會(huì )庫存大幅下降6.2%。從近期主要鋼材社會(huì )庫存的變動(dòng)來(lái)看，無(wú)縫鋼管、線(xiàn)材的社會(huì )庫存處于明顯的下降趨勢。我們認為這主要體現了貿易商采購意愿不強導致的被動(dòng)去庫存，此外終端用戶(hù)的采購量可能會(huì )受到無(wú)縫鋼管價(jià)格偏低的正面，但總體來(lái)看，社會(huì )庫存的下降不會(huì )對鋼材價(jià)格產(chǎn)生向上的支撐。